Banques, Elbit, Isracard et plus : les grands rapports de la semaine à la bourse

Après une semaine où Tower, Nova et Nice ont ouvert la partie lourde de la saison des rapports, cette semaine poursuit la tendance avec les rapports des banques. Quatre des cinq plus grandes banques rapportent les résultats du deuxième trimestre. Pour la plupart des Israéliens, ce ne sont pas seulement des actions — les banques sont parmi les plus grandes composantes des indices de Tel-Aviv, et elles se trouvent donc dans presque chaque fonds de pension, fonds de formation et fonds d'épargne.

Le contexte cette fois est particulièrement fascinant, car deux forces opposées s'y rencontrent. D'une part, les banques arrivent sur fond de bénéfices records : Hapoalim a terminé le premier trimestre avec un bénéfice d'environ 2,1 milliards de shekels et un rendement ajusté des capitaux propres d'environ 14%, et Leumi a enregistré le bénéfice le plus élevé du système avec environ 2,3 milliards de shekels.

D'autre part, la Banque d'Israël a déjà abaissé le taux d'intérêt trois fois en 2026 — il se situe actuellement à 3,5% — et ce cycle de baisse des taux commence à éroder les marges financières, le moteur central des bénéfices bancaires. Parallèlement, l'impôt spécial sur les bénéfices approuvé à la Knesset en mars pèse également : pour Hapoalim seul, l'impact annuel est estimé à environ 950 millions de shekels.

Et pourtant, l'estimation du marché est que le trimestre sera fort grâce aux effets de l'inflation sur les actifs indexés, à une croissance nette des portefeuilles de crédit et à des provisions particulièrement faibles pour pertes sur crédits. Ce qu'il faut rechercher dans les rapports : le rythme de l'érosion des taux d'intérêt, la qualité du crédit, et surtout le volume des dividendes et des rachats d'actions — c'est là que se trouve l'argent qui revient directement aux investisseurs.

Au-delà des banques, la semaine est dense en autres noms lourds.

Elbit Systems continue d'être la grande histoire de défense de la bourse. Au premier trimestre, elle a largement battu les prévisions, avec un bénéfice par action de 3,87 dollars et un carnet de commandes qui a franchi pour la première fois la barre des 30 milliards de dollars, dont environ 71% hors d'Israël. Ce carnet donne une visibilité pour les années à venir, mais l'action est déjà évaluée cher, avec des multiples bien supérieurs à ceux courants dans l'industrie de la défense. La question est de savoir si ce rythme peut se poursuivre.

Strauss fournit l'angle le plus proche du consommateur. Au premier trimestre, elle a présenté un bénéfice d'exploitation record de 316 millions de shekels, en partie parce que les prix des matières premières comme le café et le cacao ont baissé — mais pas nécessairement sur les étagères des supermarchés. C'est-à-dire que les marges se sont élargies alors que les prix à la consommation sont restés élevés, et c'est une histoire qui touche directement le portefeuille de chacun d'entre nous.

Cellcom arrive dans son meilleur état financier depuis deux décennies : flux de trésorerie disponible au sommet et faible dette nette. Mais le vrai drame dans le secteur est la vente de Hot Mobile, qui pourrait accroître la concurrence agressive sur les prix — un développement qui pourrait profiter aux consommateurs mais mettre la pression sur les entreprises.

Isracard est la chute notable dans le tableau, avec une baisse d'environ 33% depuis le début de l'année. Sous le contrôle du groupe Delek d'Yitzhak Tshuva, l'entreprise investit massivement pour se transformer d'une société de cartes en une banque à part entière — avec sa victoire dans le club FLY CARD d'El Al, mais parallèlement à un échec dans la conclusion de l'accord d'acquisition de la banque Ash de Nir Zuk.

Cependant, ces mouvements ont un coût à court terme : le coût de la FLY CARD seule devrait soustraire 110 à 150 millions de shekels du bénéfice en 2026, même si elle devrait générer un beau bénéfice à partir de 2027.

Et en arrière-plan, la vague des puces continue : Camtek, qui comme Nova fournit des équipements de test aux fabricants de puces, a bondi d'environ 38% cette année sur la base de la demande pour l'intelligence artificielle, et à ses côtés l'entreprise de défense Next Vision, qui a déjà relevé ses prévisions sur fond de bond net des revenus.

Le résultat pour vous : cette semaine est un instantané de toute l'économie israélienne — des banques, en passant par la défense et la consommation jusqu'à la finance. Même si vous n'avez acheté aucune action, via votre pension, votre hypothèque et votre dépôt, vous êtes partie prenante de l'affaire. Et comme toujours en saison de rapports, il vaut la peine de regarder non seulement le bénéfice du trimestre écoulé, mais surtout les prévisions et les attentes pour l'avenir.