Banque d'Israël : les lois sur la faillite trop clémentes nuisent au marché du crédit

Soulager les faillis étouffés par les dettes – ou éviter une hausse du coût des prêts pour l'ensemble de la population ? Selon une nouvelle étude publiée par la division de recherche de la Banque d'Israël, la réponse à cette question révèle un piège économique : lorsque la loi devient trop indulgente envers les débiteurs, les banques réagissent immédiatement en fermant le robinet pour tous les autres.

Les chercheurs ont constaté que l'intensité de la réaction négative des banques et de la réduction du crédit est presque deux fois plus forte (une baisse d'environ 0,33 écart-type du taux de croissance du crédit) par rapport à l'augmentation du nombre de demandes d'insolvabilité (une hausse de seulement 0,16) — un chiffre reflétant le fait que le prix global payé par le marché du crédit est bien plus lourd que l'aide ponctuelle accordée aux débiteurs.

L'étude, qui a analysé des données provenant de 13 pays européens et d'Israël sur deux décennies (2001–2020), présente une conclusion sans équivoque : alors que le bond du nombre de citoyens se précipitant pour profiter de la loi clémente et déposer une demande d'insolvabilité n'est que temporaire, la réaction des banques et des organismes de financement est beaucoup plus longue et profonde.

Les conclusions de l'analyse scientifique (de Yonatan Barzani, Roi Stein et Georgi Walter) montrent qu'à la suite d'une législation favorable aux débiteurs, le nombre de demandes d'insolvabilité atteint un pic après 3 à 4 ans, mais diminue progressivement jusqu'à un retour complet au niveau initial après 6 à 7 ans. En revanche, les institutions financières n'ont même pas attendu le jour où la loi est entrée en vigueur : les prêteurs ont commencé à réduire l'offre de crédit dès l'approbation de la législation. Cette réduction a atteint son apogée en deux ans et s'est poursuivie au-delà de l'horizon de cinq ans, réduisant continuellement le taux de croissance du crédit à la consommation pour les ménages.

Ces données sont directement liées aux résultats examinés en Israël à la suite de la loi sur l'insolvabilité et la réhabilitation économique entrée en vigueur en 2019. La loi israélienne visait à aider les débiteurs à se réhabiliter, mais en pratique, elle a aggravé la situation des créanciers. Une analyse des dossiers d'insolvabilité en Israël a montré que le taux de remboursement de la dette des emprunteurs en difficulté est passé de 31 % avant la réforme à 25 % après celle-ci, en partie parce que la durée médiane pour obtenir une libération des dettes (« pater ») a été raccourcie de 75 mois à 60 mois. Parallèlement, la dette médiane des débiteurs est passée de 250 000 shekels à 320 000 shekels — un phénomène indiquant que les assouplissements de la loi ont incité précisément les détenteurs de dettes plus élevées à entamer la procédure.

Pour comprendre pourquoi les prêteurs et les débiteurs réagissent différemment, les chercheurs ont isolé les différentes clauses législatives. Ce qui a poussé les citoyens à demander l'insolvabilité, c'est principalement la réduction de la stigmatisation sociale et la simplification de la bureaucratie. En revanche, ce qui a fait fuir les banques et a allumé des voyants rouges chez elles, ce sont les clauses concernant les conditions d'obtention d'une libération des obligations et les mécanismes de restructuration des dettes — les éléments mêmes qui ont augmenté la « décote » (haircut) absorbée par les créanciers et ont conduit les fournisseurs de crédit à durcir à l'avance les conditions de souscription.

Le résultat est un dilemme politique structurel où le public large et normatif paie le prix de la protection des débiteurs. Lorsque le gouvernement accorde une protection accrue aux nécessiteux et raccourcit le chemin vers l'effacement des dettes, il crée un effet secondaire de rationnement du crédit (Credit Rationing). Les banques réévaluent le risque, augmentent les taux d'intérêt et réduisent l'accès au crédit, en particulier pour les populations les plus faibles.

La Banque d'Israël avertit que des assouplissements excessifs pour les débiteurs ont un coût lourd pour l'ensemble de l'économie et recommande aux décideurs politiques de ne pas traiter la loi comme un bloc unique, mais plutôt d'effectuer des ajustements ciblés. Les chercheurs recommandent de maintenir la simplification de la bureaucratie et la réduction de la stigmatisation – des clauses qui aident les débiteurs à se réhabiliter sans effrayer les banques – et simultanément de resserrer les conditions d'effacement des dettes (« pater ») et les mécanismes de paiement échelonné, qui sont les principaux générateurs de risque qui font fuir les fournisseurs de crédit.