Avec un coup de pouce des Kardashian : comment l'entreprise de « rêve » est devenue un phénomène rare à la Bourse de Tel-Aviv

Entre les rapports boursiers fréquents, les états financiers complexes et les fortes fluctuations des actions, il est parfois difficile pour l'investisseur privé de s'orienter sur le marché des capitaux. Globes présente une nouvelle rubrique qui analysera une action israélienne toutes les deux semaines, principalement du second rang, d'une valeur de 500 millions de shekels ou plus. Nous expliquerons les domaines d'activité des entreprises, les données financières qui les sous-tendent et ce que chaque investisseur doit savoir. Le chroniqueur est Lior Wieder, gestionnaire d'investissement, professionnel agréé et analyste chevronné, fondateur et gestionnaire du service d'information « Machpil Revach » (Multiplicateur de profit).

Sur l'énorme vague d'introductions en bourse des années 2020-2021 à la Bourse de Tel-Aviv, très peu d'entreprises ont tenu leurs promesses et créé une valeur réelle et durable pour les actionnaires. L'une des plus remarquables est l'entreprise d'appareils médicaux et esthétiques Sofwave Medical. Ce domaine a toujours été considéré comme difficile et plein de déceptions pour les investisseurs locaux, mais Sofwave a réalisé une transition impressionnante ces dernières années, passant du statut d'entreprise de « rêve » au stade de la recherche à celui de plateforme commerciale mature, en croissance et rentable.

Sofwave repose sur un modèle économique intelligent et stable qui combine matériel et services consommables. L'entreprise vend aux cliniques et aux médecins le système SUPERB basé sur les ultrasons parallèles (protégé par des brevets mondiaux) au prix de 85 000 à 100 000 dollars par appareil (avec une marge brute d'environ 60 %), et parallèlement, elle facture un paiement courant pour les « impulsions » - un composant logiciel consommé lors de chaque traitement et permettant le fonctionnement de l'appareil au prix d'environ 1 dollar par impulsion, et avec une marge brute de près de 100 %. La technologie est présentée comme un traitement rapide, indolore et sans temps de récupération, ce qui constitue une alternative privilégiée aux traitements invasifs et douloureux avec des aiguilles et de l'énergie radiofréquence.

Sofwave Medical

Domaine d'activité : Équipement médical pour le raffermissement de la peau et le renforcement musculaire
Lieu du siège social : Yokneam
Année de création : 2015
Fondateur et président : Shimon Eckhouse
PDG : Louis Scafuri

À mesure que la base d'installations de l'entreprise s'étend et que les médecins effectuent davantage de traitements, le modèle agit comme un volant d'inertie de flux de trésorerie : par exemple, les revenus des frais d'utilisation ont augmenté au deuxième trimestre de cette année de 52 % et ont atteint environ 13,9 millions de dollars. Parallèlement à l'analyse des coûts de l'entreprise, il convient également de présenter le retour sur investissement (ROI) impressionnant des cliniques : une impulsion achetée à l'entreprise pour environ 1 dollar est vendue au patient final pour environ 8 à 10 dollars, ce qui génère un ROI particulièrement rapide pour les cliniques de seulement 3 à 6 mois, et accélère le taux d'adoption du système. Ce modèle permet aux ventes d'impulsions récurrentes, parallèlement aux ventes de systèmes, d'établir une marge brute globale d'environ 76,5 % pour l'ensemble de l'entreprise.

Une « injection » de présence sur le réseau

Un autre moteur de croissance important provient de la révolution des médicaments amaigrissants tels qu'Ozempic et Wegovy. La perte de poids rapide crée un relâchement cutané ainsi qu'une perte de masse musculaire pour des millions de patients. Sofwave offre une réponse complète au phénomène grâce à une combinaison de traitements de raffermissement de la peau et du système Pure Impact VIP pour stimuler et reconstruire la masse musculaire. Cette combinaison permet aux médecins de proposer un traitement combiné visage-corps lors de la même visite et d'augmenter considérablement les revenus de chaque patient.

L'exposition internationale a reçu un énorme coup de pouce lorsque les sœurs Kardashian - Kim et Khloe - ont partagé leur enthousiasme pour les produits Sofwave sur les réseaux sociaux. Cela a conduit la part du discours sur l'entreprise à atteindre 54 % dans la catégorie, a doublé la présence dans les moteurs de recherche basés sur l'IA et a généré une demande directe de la part des consommateurs, de sorte que 45 % des ventes de systèmes aux États-Unis proviennent de prospects marketing.

Derrière ce succès se trouve une direction expérimentée avec un historique éprouvé de sorties : le fondateur et président Dr Shimon Eckhouse, le directeur technique Ariel Sverdlik et le PDG Louis Scafuri. Sous leur direction, Sofwave a présenté un cinquième trimestre consécutif de rentabilité (bénéfice net d'environ 2,5 millions de dollars au deuxième trimestre), avec une réserve de trésorerie d'environ 38,8 millions de dollars et aucune dette. L'entreprise est actuellement cotée à une valeur de 1,25 milliard de shekels.

Moteurs de croissance et risques

Pour l'avenir, l'entreprise dispose d'une série de moteurs de croissance qui seront utilisés pour l'expansion à l'étranger. Parmi ceux-ci figurent des procédures d'ajustement réglementaire avant l'entrée commerciale en Chine, par l'intermédiaire de la société de distribution HTDK, l'expansion au Japon par l'intermédiaire de la société JMEC, ainsi qu'une pénétration au Brésil. Les mouvements commerciaux ont reçu une expression de large confiance institutionnelle de la part de Migdal, Meitav et Phoenix - qui sont devenus des parties intéressées et des détenteurs importants de Sofwave.

Les analystes du marché estiment que les revenus de l'entreprise passeront à environ 118 millions de dollars en 2026 et à environ 155 millions de dollars en 2027, avec un bénéfice net d'environ 20 millions de dollars - ce qui donne un ratio cours/bénéfice (P/E) projeté attractif d'environ 21 pour l'année 2027.

Parallèlement à la dynamique positive, l'entreprise est confrontée à une concurrence croissante ou à l'entrée d'une technologie de rupture, auxquelles s'ajoutent les risques d'exécution et le taux de pénétration commerciale. De plus, il existe des risques exogènes tels que des changements dans la réglementation et la politique de la FDA, ou l'exposition à des événements de sécurité lors des traitements, qui pourraient nuire à la réputation et à la demande - et affecter la valorisation de l'entreprise.

En résumé

Sofwave Medical est, à mon avis, un exemple exceptionnel d'entreprise technologique en croissance qui a réussi à établir un modèle économique avec des revenus récurrents élevés et des marges bénéficiaires exceptionnelles. La combinaison d'une direction expérimentée avec des résultats prouvés, d'une différenciation clinique protégée, d'un vent arrière provenant de la révolution des médicaments amaigrissants, de moteurs de croissance en Asie et d'un bilan solide sans dette - fait de l'entreprise l'une des opportunités d'investissement fondamentales de la plus haute qualité apparues sur le marché des capitaux israélien ces dernières années.

Les opinions et conclusions présentées dans l'article sont l'expression de l'opinion de l'auteur uniquement. Ce qui précède ne doit pas être considéré comme une recommandation ou un conseil, et ne remplace pas un conseil en investissement personnel qui prend en compte les besoins et les données de chaque personne.