Après une chute de 22 % de l'action : la société de défense Bagira publie ses rapports pour la première fois

Bagira, une société de systèmes d'entraînement et de simulation pour les forces de sécurité, contrôlée par la famille Mizrahi, a publié son premier rapport financier depuis qu'elle est devenue une société publique en juin, concluant le premier semestre 2026 avec un bond d'environ 51 % du chiffre d'affaires, à environ 163 millions de shekels, et une croissance d'environ 44 % du bénéfice net, à environ 54 millions de shekels.

Malgré cela, depuis son introduction à la Bourse de Tel-Aviv, l'action a perdu environ 22,5 % de sa valeur, et la société se négocie actuellement à une valorisation d'environ 2,6 milliards de shekels.

L'essentiel de la croissance provient de l'Europe, où le chiffre d'affaires a été multiplié par plus de quatre, atteignant environ 94 millions de shekels contre environ 23 millions de shekels l'année dernière. Le domaine d'activité le plus marquant a été celui des systèmes d'entraînement sur le terrain, qui a bondi d'environ 181 % pour atteindre environ 84 millions de shekels.

Parallèlement, la rentabilité brute s'est améliorée pour atteindre environ 64 % du chiffre d'affaires, contre environ 57 % à la période correspondante, ce qui a alimenté un bond d'environ 64 % du bénéfice d'exploitation (à environ 75 millions de shekels) et d'environ 79 % de l'EBITDA ajusté (à environ 95 millions de shekels). Le flux de trésorerie provenant des activités courantes a plus que triplé, pour atteindre environ 75 millions de shekels. La société termine le semestre avec environ 382 millions de shekels en espèces, sans dette financière, et confirme une prévision de chiffre d'affaires de 340 à 380 millions de shekels pour l'ensemble de l'année 2026.

L'introduction en bourse de Bagira, menée par IBI Underwriting et Leader Underwriting, a eu lieu en juin avec une valorisation pré-monétaire d'environ 3,3 milliards de shekels, déjà bien inférieure aux premières estimations du marché, qui oscillaient entre 4,5 et 5 milliards de shekels.

La société a levé environ 855 millions de shekels en échange d'environ 25 % de ses actions, mais seuls environ 200 millions de shekels sont entrés dans ses caisses, tandis qu'environ 655 millions de shekels ont été versés dans les poches des membres de la famille Mizrahi par le biais d'une offre de vente.

Des institutions d'épargne de premier plan ont participé à l'introduction en bourse, notamment Meitav, Phoenix, Clal, Harel et Migdal, ainsi que les anciens fonds de pension Amitim. Depuis lors, dans un contexte d'attentes élevées et de valorisation complète, le prix a été érodé d'environ 22,5 %.

Le chiffre qui nécessite un suivi est le carnet de commandes, qui a diminué pour atteindre environ 519 millions de shekels, contre environ 538 millions de shekels l'année dernière et environ 634 millions de shekels à la fin de 2025. La société attribue cela à des décalages temporels, car les achats de défense ont tendance à se concentrer au second semestre, ainsi qu'à des contrats pluriannuels qui se renouvellent de manière cyclique et au renforcement du shekel, qui a également nui aux dépenses de financement (environ 12 millions de shekels contre environ 2 millions l'année dernière).

Chez Bagira, on estime que d'ici le rapport annuel, le carnet de commandes s'étendra et soutiendra la croissance. Le premier soutien à cet égard est arrivé en juillet, avec la signature d'un contrat de maintenance et d'exploitation de 15 ans avec un État membre de l'OTAN en Europe, d'un montant d'environ 9 millions d'euros.

Comme les grands investisseurs institutionnels sont entrés dans l'introduction en bourse, les fonds de pension et de prévoyance du grand public sont désormais exposés à Bagira, et la baisse de l'action est déjà enregistrée dans les portefeuilles des épargnants. D'un autre côté, la société bénéficie d'une vague d'achats de défense européens, d'un bilan sans dette et d'un flux de trésorerie solide, et a déjà distribué un dividende d'environ 100 millions de shekels en juillet. La question centrale pour l'avenir est de savoir si le taux de croissance justifiera rétrospectivement la tarification fixée lors de l'introduction en bourse.

Yaron Mizrahi, PDG de Bagira, a déclaré :

« Nous publions des rapports financiers pour la première fois en tant que société publique et présentons une croissance significative du chiffre d'affaires, des bénéfices et des flux de trésorerie provenant des activités courantes. Les résultats reflètent la poursuite de l'expansion commerciale de Bagira sur les marchés internationaux, menée par l'Europe. Cela est conforme à l'accent stratégique mis sur l'accélération de l'expansion en dehors des frontières d'Israël. Les fonds de l'introduction en bourse nous donnent une flexibilité financière significative pour accélérer le développement des affaires, entrer sur de nouveaux marchés et examiner les opportunités d'acquisitions et de fusions. Nous continuons à travailler pour réaliser le potentiel de croissance de Bagira et établir sa position en tant qu'acteur de premier plan sur le marché mondial des systèmes d'entraînement et de simulation de défense. »