Après les hausses : le gourou du Bitcoin a recommencé à acheter des pièces - qu'est-ce que cela signifie ?

La société Strategy (anciennement MicroStrategy), dirigée par Michael Saylor, a annoncé cette semaine qu'elle avait repris l'achat de Bitcoin après une pause d'environ dix semaines, ayant acquis environ 4 603 pièces au cours de la dernière semaine pour environ 370 millions de dollars.

Il s'agit d'un événement significatif pour deux raisons : Strategy est le plus grand détenteur corporatif au monde et sert de « baromètre » pour l'ensemble du marché des cryptomonnaies, et la pause actuelle était particulièrement inhabituelle, car la société a même vendu des pièces pendant cette période. Ce retour intervient alors que le Bitcoin s'échange entre 78 000 et 80 000 dollars, après le récent rallye.

Avec ce dernier achat, Strategy détient désormais 845 050 pièces de Bitcoin, acquises pour un coût total d'environ 63,7 milliards de dollars et à un prix moyen de 75 412 dollars par pièce. Cela représente environ 4 % du total des 21 millions de pièces qui seront jamais minées, une détention qui vaut aujourd'hui environ 66 milliards de dollars et qui reflète un profit « sur papier » d'environ 2,3 milliards.

Un détail intéressant : le dernier achat a été effectué à un prix moyen de 80 318 dollars par pièce, au-dessus du prix moyen historique de la société et même au-dessus du prix qui était sur le marché.

Le modèle de Strategy est basé sur un « volant d'inertie » : lorsque l'action MSTR se négocie avec une prime par rapport à la valeur du Bitcoin en trésorerie, la société émet des actions à un prix élevé, achète plus de Bitcoin avec l'argent et augmente la quantité de pièces par action. Sur un marché baissier, cette prime a été presque effacée, et l'émission d'actions est devenue non rentable, donc la société a arrêté les achats, a vendu quelques pièces et a renforcé le bilan.

La récente reprise du Bitcoin a rapproché à nouveau la valeur marchande de MSTR de la valeur de ses avoirs, ce qui a rouvert la fenêtre pour la levée de fonds et l'émission. En d'autres termes, le retour aux achats est un signe que le moteur financier est de nouveau en marche, même si ce n'est que partiellement.

Strategy a financé l'achat par la vente d'actions : elle a vendu environ 4,5 millions d'actions pour environ 602,8 millions de dollars. Environ 370 millions ont été dirigés vers le Bitcoin, environ 152 millions vers le rachat d'actions privilégiées de type STRC, et le reste vers les dividendes et les réserves de trésorerie. C'est précisément cette dilution qui a conduit la société d'investissement Bernstein à réduire récemment l'objectif de cours de l'action.

Saylor lui-même a annoncé un « levier net zéro », mais il est important d'être précis : il s'agit d'une mesure que la société définit elle-même, et cela ne signifie pas qu'elle n'a pas de dettes, car en pratique, elle porte environ 6,75 milliards de dollars de dettes et environ 15 milliards de dollars en actions privilégiées.

Saylor, qui a fait de Strategy un pionnier des « sociétés de trésorerie », a publié la légende « Nous sommes de retour » sur le réseau X à la fin de la semaine, un indice familier de la reprise des achats.

Chacun de ses gros achats est soigneusement examiné par les traders et les gestionnaires d'investissement, car il ajoute une demande réelle et signale la confiance.

Le retour de Saylor est un signal encourageant pour le marché, mais il faut garder le sens des proportions : l'action de Strategy est toujours environ 60 % inférieure à son niveau d'il y a un an, et la société a acheté au-dessus de sa moyenne. Pour l'investisseur, la conclusion est que même le plus grand acteur du domaine est toujours en phase de récupération et n'est pas revenu aux jours de gloire.