Après la tempête sur la rémunération : l'heure de vérité pour les fondateurs de Monday

La tempête autour du doublement des packages de rémunération des dirigeants de Monday, Roy Mann et Eran Zinman, est une histoire intéressante, mais pas la plus importante pour l'entreprise aujourd'hui. En plus du licenciement de 20 % de son personnel et du vote sur les salaires lors de l'assemblée des actionnaires, un autre événement aura lieu cette semaine : la publication des rapports financiers du deuxième trimestre. Après-demain, lundi, Mann et Zinman devront faire face aux investisseurs lors d'un véritable examen et montrer à quel groupe d'entreprises de logiciels appartient Monday — celui qui peut transformer l'IA en un avantage concurrentiel ou celui qui ne survivra pas à la révolution.

Bien sûr, cela ne sera pas décidé de manière définitive au deuxième trimestre 2026, mais si Mann et Zinman veulent vraiment justifier leur nouveau salaire, ils devront prouver qu'ils savent comment diriger le navire Monday vers le port sûr de l'IA. Si Monday sait se réinventer dans la nouvelle ère, un package de rémunération qui atteindra 14 millions de dollars pour chacun en 2029, dont la majeure partie est basée sur des actions, est une petite somme. Le problème est qu'à ce jour, on ne peut pas dire que Mann et Zinman aient excellé dans l'identification des changements profonds qui se produisent sur le marché des logiciels en général et sur le marché des logiciels de gestion des processus de travail dans les organisations en particulier.

L'action de Monday a commencé à s'effondrer dès la fin de 2024, à mesure que la compréhension s'est répandue que l'IA pourrait remplacer de nombreux logiciels organisationnels. Les dirigeants de Monday ont nié la nouvelle réalité pendant longtemps, affirmant qu'il ne s'agissait que d'un sentiment négatif ponctuel autour des actions des sociétés de logiciels. Il était évident que ce n'est qu'au début de 2026 que Mann et Zinman ont commencé à reconnaître l'ampleur du défi auquel Monday est confronté, mais même alors, ils n'étaient pas encore arrivés au stade de prendre des mesures, malgré le fait que le marché des capitaux leur avait déjà envoyé des messages clairs. L'entreprise elle-même a continué à croître, même si c'était à un rythme plus lent, mais l'action a plongé. Au cours des 12 derniers mois, elle a déjà perdu 62 %, et la valeur actuelle de 4 milliards de dollars est presque 50 % inférieure à la valeur lors de l'introduction en bourse en 2021.

Monday, de son côté, a continué ses activités comme d'habitude : loué des étages supplémentaires pour des bureaux en Israël et recruté des employés à un rythme élevé. En fait, même au début de l'année, alors que tout le marché des logiciels criait déjà les mots « apocalypse SaaS », Monday a déclaré qu'elle augmenterait ses effectifs de 11 % à 15 % supplémentaires en 2026. Fin 2025, la direction de Monday a fourni une nouvelle prévision très optimiste de revenus de 1,8 milliard de dollars en 2027, contre 1,2 milliard de dollars en 2025. Au cours des quelques mois qui se sont écoulés depuis ces décisions et déclarations, Monday a fait un virage à 180 degrés sur tous les points : elle a annulé l'agrandissement des bureaux et a non seulement arrêté le recrutement d'employés, une action qui a été niée par l'entreprise au cours des derniers mois, mais a licencié 620 employés. Le rapport annuel détaillé de Monday révèle qu'en 2025, elle a embauché 647 employés. Cela signifie que presque tous les employés embauchés pour Monday en 2025 ont été licenciés. Monday a également demandé à se retirer de la prévision pour 2027 et l'a annoncé aux investisseurs début 2026, quelques mois seulement après l'avoir présentée pour la première fois.

La conduite chaotique des dirigeants de Monday est le grand point d'interrogation qui plane aujourd'hui sur l'entreprise. Le salaire n'est qu'un symptôme de plus. Il ne s'agit même pas de la taille du package de rémunération — si l'action ne monte pas, les deux ne recevront presque rien car l'essentiel de l'argent est en rémunération en actions — et pas non plus du mauvais timing du vote jeudi dernier, juste après la fin des audiences pour les employés licenciés. Comme ils l'ont dit cette semaine chez Monday même, le processus de travail sur la formulation du nouveau package salarial a commencé il y a six mois, c'est-à-dire à l'hiver 2026, alors que l'entreprise savait déjà qu'elle allait annuler la prévision optimiste pour 2027 et que l'effondrement des actions des sociétés de logiciels était à son comble.

Il n'y a aucun doute que Mann et Zinman sont des entrepreneurs talentueux qui ont amené Monday, en laquelle, soit dit en passant, très peu de fonds d'investissement croyaient au début de son parcours et appelaient sa solution « Excel avec des couleurs », de zéro à 1,2 milliard de dollars en 2025. Mais précisément en raison de la taille à laquelle ils ont réussi à amener leur startup, devenue également une société publique en 2021, l'ampleur de la responsabilité aujourd'hui est différente. Après les coupes, Monday emploie toujours 2 500 personnes, vend à des milliers de clients et son action est détenue par d'innombrables investisseurs. C'est la différence entre être un entrepreneur à succès dans une startup et un gestionnaire d'une société publique.

L'assemblée des actionnaires a approuvé le package de rémunération des deux jeudi, et c'était également attendu car les Américains aiment les licenciements au nom de l'efficacité, et le nouveau salaire n'est vraiment pas inhabituel dans le paysage des sociétés publiques cotées à Wall Street. Heureusement pour Monday, elle n'a pas succombé aux avances de la Bourse de Tel-Aviv pour s'y faire coter, car les organismes institutionnels locaux ne se seraient pas impliqués dans l'opinion publique et auraient probablement rejeté la nouvelle politique salariale. Mais tout cela était hier. Lundi, si Monday ne parvient pas à montrer une croissance dans ses rapports financiers ou à donner une prévision optimiste, ces mêmes investisseurs couperont l'action violemment. Ici, contrairement à Tel-Aviv, il n'y a pas de sentiments car les investisseurs ont le choix parmi d'innombrables autres « Monday ».

Monday n'a pas encore modifié la prévision de revenus de 1,46 milliard de dollars cette année, ce qui reflétera un taux de croissance de 20 %, alors qu'au deuxième trimestre, elle est censée afficher des revenus d'environ 355 millions de dollars, sans croissance par rapport au trimestre précédent. À partir des rapports financiers de ses concurrents américains publiés le week-end dernier, rien ne peut être conclu car ils ont montré des tendances contradictoires. Par exemple, Atlassian, qui est derrière le logiciel populaire Jira, a montré d'excellents résultats et l'action a bondi de 30 %, tandis que HubSpot a chuté d'un taux similaire après des prévisions faibles. Cette différence souligne à nouveau que l'IA ne nuit pas à tout le monde sans distinction, mais seulement à ceux qui ne savent pas comment gérer correctement la nouvelle situation. C'est le lourd fardeau de la preuve qui repose désormais sur Mann et Zinman.