Après avoir subi un coup de Shufersal, IBI prévoit : « Baladi va bondir de 40 % »
L'analyste du commerce de détail de la maison d'investissement IBI, Yuval Gur-Arye, identifie une opportunité dans les actions du producteur de viande Baladi, précisément après la chute subie suite à la séparation d'avec Shufersal. Qu'est-ce qui se cache derrière cette recommandation et pourquoi la maison d'investissement estime-t-elle que le marché a surréagi ?
La maison d'investissement IBI considère les actions de Baladi, producteur et importateur de viande contrôlé par Erez Dahabani, comme une opportunité d'achat. L'analyste du commerce de détail de la maison, Yuval Gur-Arye, a fixé un objectif de cours de 70 shekels pour l'action — un chiffre qui reflète un potentiel de hausse de près de 40 % par rapport au prix auquel l'action se négocie actuellement. La recommandation arrive à un moment intéressant : quelques semaines seulement après que l'action a subi un coup dur lorsqu'un client majeur a annoncé son départ.
Le choc a commencé lorsque Shufersal, la plus grande chaîne de vente au détail en Israël, a annoncé qu'elle cesserait d'acheter de la viande à Baladi et passerait à l'importation elle-même de morceaux de viande réfrigérée depuis l'Amérique du Sud. Pour Baladi, ce n'était pas une nouvelle marginale : en deux ans, Shufersal était devenue un client important, responsable d'environ 12 % des ventes de l'entreprise en 2025 — environ 181 millions de shekels — contre seulement 2 % en 2023.
Le marché a réagi nerveusement. L'action a plongé d'environ 9,5 % le jour de l'annonce, et malgré un communiqué rassurant que l'entreprise s'est empressée de publier, elle a clôturé sur une baisse de plus de 3 %. Plus tard, il s'est avéré que la rupture était encore plus profonde : Baladi n'a pas non plus remporté l'appel d'offres interne de Shufersal pour la production de sa marque privée, de sorte que ses produits disparaissent également des réfrigérateurs de la chaîne.
L'argument principal de Gur-Arye et d'IBI est que le marché a évalué les dommages trop sévèrement. Perdre un client qui représente 12 % des ventes est douloureux, mais Baladi s'appuie sur une large diversification de clients sur les marchés de détail et institutionnels. L'entreprise elle-même a déclaré que la demande pour ses produits est supérieure à ce que les équipes d'abattage et de cacherout peuvent fournir, ce qui signifie que les quantités qui deviendront disponibles pourront être redirigées vers d'autres clients.
Les données commerciales soutiennent cet appel. Au premier semestre 2026, Baladi a enregistré un chiffre d'affaires d'environ 767,9 millions de shekels, soit une hausse de 2,3 %, tandis que le bénéfice net a bondi d'environ 45 % pour atteindre environ 80,8 millions de shekels. La marge bénéficiaire brute a grimpé à 25,4 %, contre 20,7 % sur la période correspondante — une amélioration significative de la rentabilité qui indique une réelle efficacité, et pas seulement une croissance du chiffre d'affaires. L'entreprise a même annoncé un dividende.
Pour ceux qui envisagent une exposition à l'action, la recommandation d'IBI présente l'histoire d'un écart entre la perception du marché et les performances réelles : une action qui a été punie pour une mauvaise nouvelle, alors que ses moteurs de profit continuent de tourner. L'objectif de cours de 70 shekels reflète la confiance dans le fait que l'entreprise réussira à compenser la perte de Shufersal.
Cependant, il est important de se rappeler les risques. Shufersal n'est pas le seul client qui pourrait envisager une importation indépendante — une décision qui pourrait éroder le rôle d'intermédiaire que remplit Baladi. De plus, l'entreprise est exposée à la réglementation dans le domaine de l'importation de viande casher et aux fluctuations du taux de change du dollar, qui l'a favorisée récemment mais qui pourrait se retourner.
