Élections américaines et risque iranien : la menace sur les marchés obligataires
Le Dr Ilan Gildin met en garde contre une double menace pour les marchés : le scrutin américain et le risque iranien, pesant sur le marché obligataire et l'économie israélienne.
À l'approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, qui se tiennent ce 3 novembre, et sur fond de risques d'escalade renouvelée avec l'Iran après le scrutin, le Dr Ilan Gildin, associé et gérant de fonds chez Karni Family Office, analyse la double menace qui pèse sur les marchés : une impasse politique à Washington conjuguée à un choc énergétique potentiel. Selon lui, le principal risque pour l'économie israélienne pourrait se manifester par le marché obligataire et les coûts de financement, bien au-delà de la simple volatilité boursière.
« Les élections américaines ne dissiperont pas nécessairement l'incertitude. Le véritable risque pourrait commencer dans les deux semaines qui suivront », relève M. Gildin. D'après son évaluation, un gouvernement divisé pourrait rassurer Wall Street, mais il ne résoudra pas la crise de la dette souveraine.
Les marchés financiers et des matières premières s'approchent de deux foyers majeurs d'incertitude : les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis et la perspective d'une nouvelle escalade militaire avec l'Iran dans la foulée. Le scénario central privilégié par les marchés est celui d'un gouvernement divisé, où les républicains perdraient leur majorité dans l'une des chambres du Congrès, voire dans les deux.
Le dilemme obligataire et la fragilité de la dette
Historiquement, Wall Street a eu tendance à percevoir une telle division comme un frein aux initiatives législatives audacieuses, aux hausses d'impôts sur les sociétés et à l'expansion budgétaire. Pourtant, le point de départ est cette fois particulièrement fragile : le déficit fédéral pour l'exercice 2026 a atteint environ 2 000 milliards de dollars, la dette nationale a franchi la barre des 40 000 milliards de dollars et les rendements à long terme continuent de peser sur les coûts de financement. Alors que la Réserve fédérale maintient ses taux directeurs dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, une paralysie prolongée au Congrès ne constitue pas nécessairement une bonne nouvelle pour le marché obligataire.
M. Gildin ajoute que la période de une à deux semaines suivant le scrutin représente une fenêtre particulièrement sensible pour un risque d'escalade militaire élargie avec l'Iran. Avant le vote, l'administration dispose d'une incitation manifeste à éviter tout choc susceptible de faire flamber les prix des carburants pour le consommateur américain.
Pressions inflationnistes et chaînes d'approvisionnement
Cependant, une fois le vote achevé, la pression politique immédiate diminue, bien qu'aucune certitude n'existe quant à une décision d'action militaire. Alors que les chaînes d'approvisionnement sont déjà tendues, que le pétrole Brent se négocie au-dessus de 100 dollars le baril et que les marges de raffinage du gazole en Europe se maintiennent à des niveaux élevés de plusieurs dizaines de dollars le baril, une nouvelle perturbation des routes maritimes dans le détroit d'Hormuz ou des infrastructures énergétiques dans le Golfe pourrait faire bondir les cours de l'énergie.
Le résultat direct serait une résurgence des pressions inflationnistes et une réduction de la marge de manœuvre des banques centrales pour abaisser leurs taux d'intérêt. L'impact ne sera pas uniforme à l'échelle mondiale, les États-Unis bénéficiant d'une position d'exportateur net d'énergie.
Répercussions sur l'économie israélienne
En Israël, une nouvelle escalade régionale pourrait prolonger le fardeau budgétaire et les dépenses militaires, accroître les besoins d'emprunt du Trésor et exercer une pression haussière sur les rendements des obligations gouvernementales à long terme. Cette dynamique pèsera principalement sur les secteurs locaux fortement endettés, notamment l'immobilier, la construction et les banques, tandis que les entreprises technologiques internationales et les exportateurs de défense israéliens aux revenus libellés en dollars pourraient afficher une résilience relative.
En fin de compte, M. Gildin estime que les élections de mi-mandat ne dissiperont pas les incertitudes. Pour les marchés, elles risquent de constituer le point de départ d'un chapitre plus complexe de décisions géopolitiques au Moyen-Orient.
