L'inflation mondiale est alimentée par des chocs temporaires, selon UBS

L'économie mondiale est-elle piégée dans une spirale inflationniste sans fin ? Une étude publiée par Paul Donovan, économiste en chef de la gestion de patrimoine mondial chez UBS, dresse un tableau qui contraste fortement avec la réalité quotidienne des consommateurs.

UBS est l'une des institutions financières les plus influentes au monde, présente dans plus de 50 pays et gérant des actifs de l'ordre de plusieurs billions de dollars. Sa position s'est encore renforcée après le rachat de son rival historique, Credit Suisse, faisant du groupe suisse une référence incontournable pour les investisseurs institutionnels et les marchés financiers mondiaux.

Selon l'analyse de Donovan, l'inflation dans les économies développées tend constamment à s'apaiser, mais elle est continuellement percutée par une série de chocs externes exogènes et ponctuels au cours des cinq dernières années.

Cette chaîne complexe d'événements a débuté par de graves perturbations des chaînes d'approvisionnement liées à la pandémie de COVID-19, s'est poursuivie avec l'invasion de l'Ukraine par la Russie, les politiques tarifaires des États-Unis et les conflits au Moyen-Orient. Chacun de ces événements a provoqué la hausse des prix de biens et services spécifiques, avant que ces augmentations ne s'atténuent ou ne s'inversent, cédant la place au choc suivant.

Ce phénomène est particulièrement visible dans l'évolution des prix du pétrole et des appareils électroménagers. Les cours du pétrole ont grimpé après l'invasion de l'Ukraine, ont baissé sous l'effet des tarifs américains, puis ont rebondi lors des tensions au Moyen-Orient.

De même, les prix des appareils électroménagers ont explosé en raison des pénuries post-pandémie, ont reculé malgré la guerre en Ukraine, avant de remonter aux États-Unis — mais pas en Europe — en raison des droits de douane. La conclusion économique est sans appel : qu'il s'agisse de biens ou de services, les secteurs qui alimentent l'inflation une année ne sont pas ceux de l'année suivante.

Cette réalité diffère fondamentalement des périodes inflationnistes passées, où des déséquilibres structurels internes alimentaient des hausses de prix généralisées sur plusieurs années. Bien que les consommateurs aient l'impression d'être prisonniers d'un cercle vicieux érodant leur pouvoir d'achat, les conditions économiques actuelles ne permettent pas à des hausses de prix ponctuelles de s'inscrire dans la durée.

En dépit de cinq années de manchettes alarmistes sur les chocs inflationnistes répétés, les économies ne souffrent d'aucune faille structurelle susceptible de réengendrer une inflation chronique. Pour retrouver la stabilité, le monde a simplement besoin d'une cessation des perturbations géopolitiques.