Percée dans l'investissement : les gestionnaires de portefeuille en Israël pourront publier leurs rendements

L'Autorité des titres financiers d'Israël a annoncé une évolution majeure dans le monde de l'investissement, en autorisant désormais toutes les entités d'investissement agréées à publier leurs données de rendement. Cette décision marque une rupture avec la pratique de longue date qui limitait la divulgation des performances des sociétés de gestion de portefeuille aux seules consultations privées.

Selon un nouveau projet soumis par l'Autorité aux commentaires du public, « tous les titulaires de licence — conseillers en investissement, spécialistes du marketing en investissement et gestionnaires de portefeuille — pourront publier les rendements passés au public ». Le régulateur souligne que la publication des rendements devra être effectuée conformément à une méthodologie uniforme et contrôlée, « conçue pour empêcher toute présentation sélective ou trompeuse ».

L'Autorité précise que cette mesure servira d'outil marketing précieux pour les professionnels et, plus important encore, offrira aux clients potentiels un outil de base pour comparer facilement les différents prestataires de services. Il s'agit d'un changement de cap radical, répondant à l'une des critiques les plus importantes formulées par les gestionnaires financiers en Israël à l'encontre du régulateur depuis des années.

Depuis 2011, l'Autorité des titres financiers interdisait la divulgation publique des rendements. De plus, les médias souhaitant publier ces données étaient souvent mis en garde par les entités elles-mêmes, craignant des répercussions de la part de l'Autorité, qui considérait jusqu'à présent de telles pratiques comme une violation de ses instructions. L'Autorité a justifié ce changement en expliquant : « Un fossé réglementaire a été créé. Les obligations de déclaration existantes ne permettent pas de comparer les prestataires de services, tandis que le public est exposé à des publications de rendement non réglementées sans norme uniforme ».

Selon le projet de l'Autorité, les rendements seront divisés en périodes de cinq ans, ou de 12 mois en l'absence de données suffisantes. Les portefeuilles seront classés en trois niveaux de risque (faible, moyen et élevé), avec la publication d'un « portefeuille représentatif » pour chaque niveau, accompagné d'un indice d'écart-type pour illustrer la relation entre rendement et risque.

Inbal Pollak, directrice du département des investissements de l'Autorité des titres financiers, a commenté l'initiative :

« La nouvelle instruction est une étape importante vers le renforcement de la transparence et de la concurrence sur le marché des capitaux, tout en garantissant une norme uniforme et contrôlée dans la présentation des performances des titulaires de licence. Nous travaillons à réduire les écarts d'information existants et à permettre au public d'investisseurs de fonder leur choix sur des données fiables et comparables. Parallèlement, nous avons assuré un équilibre approprié qui protège le public contre la tromperie, sans nuire à la nature unique et personnelle du service professionnel ».

Selon le régulateur, la publication des données de rendement passées permet aux titulaires de licence de présenter des paramètres de performance objectifs, contribuant ainsi à améliorer la concurrence et à réduire la fuite des clients vers des entités non réglementées. Étant donné que la publication des rendements pourrait être utilisée pour créer de fausses attentes ou brouiller le lien entre risque et rendement, la réglementation proposée vise à équilibrer la transparence avec la nécessité de protéger le public et d'assurer une présentation fiable des données.