L'or chute de 13 % près de 4 000 $ en raison de ventes liées à la Chine

Le marché des métaux précieux connaît des turbulences inhabituelles avec une chute de plus de 13 % des cours de l'or, qui glissent vers le seuil des 4 000 dollars l'once, tandis que l'argent est repassé sous la barre des 55 dollars l'once.

Bien que la tendance globale des marchés n'ait pas fondamentalement changé depuis les sommets atteints plus tôt dans cette année, cette pression persistante suscite de lourdes interrogations parmi les analystes. Le moteur exact de cette baisse reste une énigme, poussant les experts à scruter des pistes inattendues en Extrême-Orient.

Dans une analyse publiée par Carsten Menke, responsable de la recherche nouvelle génération à la banque Julius Baer, il est rappelé qu'en temps normal, une corrélation étroite lie les prix des métaux et les avoirs en produits physiques adossés. L'achat de tels produits fait traditionnellement monter les prix, tandis que leur vente les pèse à la baisse.

Cependant, un fossé exceptionnel est apparu récemment, en particulier pour l'or : les avoirs en produits adossés à de l'or physique ont augmenté d'environ 70 tonnes depuis la saison estivale, alors même que les prix s'effondraient de plus de 13 %. En outre, le rapport souligne qu'aucune vente significative n'a été détectée de la part des négociants spéculatifs sur contrats à terme. Même les coupables habituels, tels qu'un dollar fort ou des rendements obligataires américains élevés, étaient totalement absents des facteurs d'influence.

L'hypothèse des investisseurs chinois

Face à l'absence d'explications traditionnelles, Julius Baer avance le scénario selon lequel l'origine des ventes pourrait provenir d'investisseurs chinois contraints de lever des liquidités d'urgence. Cette situation résulterait de mesures de répression strictes appliquées par Pékin contre les capitaux détenus hors des frontières du pays.

L'acquittement de factures fiscales lourdes pourrait ainsi forcer ces investisseurs à liquider une partie de leurs positions en métaux précieux, générant une forte pression vendeuse invisible sur les systèmes occidentaux. Cette hypothèse s'appuie sur l'actualité récente, le calendrier des ventes et la pression générale exercée sur les actifs chinois.

Concernant la suite, Menke estime que ces ventes n'ont pas le potentiel de faire baisser durablement les métaux précieux. Néanmoins, un risque de contagion à court terme subsiste vers le monde occidental. Une chute de l'or sous le seuil psychologique de 4 000 dollars l'once pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes, maintenant un équilibre des risques orienté à la baisse à court terme.

Des perspectives à long terme favorables

Malgré l'incertitude à court terme, Julius Baer précise que les perspectives à long terme restent attrayantes. L'or et l'argent devraient bénéficier d'un soutien solide alimenté par les inquiétudes mondiales concernant la dette publique des États-Unis et le fardeau de ses intérêts.

Il existe toutefois une différence fondamentale entre les deux métaux : si l'or profite d'achats constants de la part des banques centrales mondiales comme source structurelle de demande, l'argent ne bénéficie pas de cet avantage. La banque suisse maintient ainsi une position optimiste sur l'or, tandis que sa vision sur l'argent demeure neutre.