Gestionnaire des investissements qui affirme : voici le chiffre qui indique quand acheter ou vendre des actions à Tel-Aviv

Erez Koptsh a toujours évolué dans des endroits où l’argent jouait un rôle, et cela l’a profondément marqué. « J’ai grandi dans une maison d’entrepreneurs et j’ai vu comment on construit une fortune avec dix doigts », raconte-t-il. « Par ailleurs, j’ai toujours aimé créer des liens. Dans l’armée, je m’occupais d’enquêtes de sécurité et j’ai encore développé mes capacités de discussion, d’enquête et de connexion avec les gens. »

Le début de son parcours sur le marché des capitaux a été celui d’analyste en fusions et acquisitions au cabinet Giza Singer Even. Par la suite, il est passé à la banque Discount, où il a travaillé pendant 20 ans comme analyste actions et stratège en chef. Il y a un demi-an, il a rejoint la compagnie d’assurance Hachira, dans le rôle de gestionnaire des investissements et responsable du secteur des actions en Israël.

L’économie mondiale, et en particulier les États-Unis, fait aujourd’hui face à une inflation des services « collante », mais selon Koptsh, il ne s’agit que d’un phénomène temporaire. À cela s’ajoutent les conséquences de la guerre en Iran sur les prix du pétrole, qui atteignent à nouveau les 90 et même 100 dollars le baril.

Ces éléments ont un impact direct sur le processus de baisse du taux d’intérêt aux États-Unis, qui semble s’être arrêté. Aux yeux de Koptsh, tout cela est temporaire, et dans un délai de six mois, l’image s’inversera : « Le marché ne voit pas que, pour l’instant, il s’agit d’une inflation temporaire, et que ce qui nous attend ensuite, c’est une déflation qui soutiendra la baisse du taux d’intérêt », estime-t-il. « Nous sommes maintenant dans la dernière partie de la hausse des taux et des rendements élevés sur le marché obligataire. »

L’explication découle, selon sa vision, du fait qu’il existe deux scénarios concernant la révolution de l’IA, et que les deux mèneront au même résultat de déflation. « Pour l’instant, on ne le voit pas à cause du détroit d’Ormuz et de l’impact sur le pétrole, mais au coin de la rue, il y a deux possibilités : l’une est que ce qui s’est produit en 2000 se reproduise — lorsque le marché s’est envolé, les valorisations ont gonflé, et les investissements en capital ont augmenté — puis est arrivée une crise qui a pris des années pour s’en remettre. La deuxième possibilité est du côté optimiste : l’IA conduira à l’efficacité et à des licenciements, ce qui crée aussi de la déflation. Il y a 80 % de chances que nous arrivions à la déflation. »

Koptsh en tire un conseil pratique : « Si je parle de la gestion de la duration, je pense qu’il faut profiter à chaque fois que les rendements des obligations montent un peu et allonger la duration », dit-il, « afin que, plus tard, dans environ six mois, quand les rendements baisseront, il y ait un levier plus important pour les gains en capital. »

Le conseil gagnant : regardez les cycles de négociation

Dans le contexte des fortes hausses en bourse locale au cours des deux dernières années, Koptsh dit que « nous identifions aussi une possibilité réelle d’un avenir sécuritaire meilleur qui apportera du calme et une croissance forte. En même temps, sur le long terme, c’est précisément le marché américain qui affiche historiquement les meilleures performances et constitue un benchmark mondial. »

Koptsh rappelle que le marché israélien est petit : « La valeur boursière totale de toutes les actions Tel Aviv 125 est d’environ 1,74 trillion de shekels. À titre de comparaison, la valeur boursière d’Apple est de 4,8 trillions de dollars. Par conséquent, il vaut la peine de regarder les points extrêmes des variations des cycles de négociation. Si vous avez vu une action monter de manière exponentielle et, soudain, il y a un volume de négociation inhabituel, c’est un signe d’inquiétude. La même chose vaut pour les baisses : si, après de nombreux mois de baisse d’une action, on voit soudain un volume de négociation inhabituel, il se peut que le creux soit arrivé. »

Les obligations offrent aujourd’hui un beau rendement

Koptsh propose aux investisseurs un portefeuille général, adapté à un horizon de 5–7 ans, avec une exposition aux actions approchant les 50 %. La structure comprend 27 % d’actions aux États-Unis, 17 % en Israël, 2 % en Europe et 1 % dans le reste du monde. Il alloue aussi 21 % aux obligations d’État israéliennes (duration 6–6,5 ans), 13 % aux obligations d’entreprises, 15 % aux actifs alternatifs (immobilier, infrastructures, fonds spéculatifs) et 4 % en liquidités.

« Lorsque les taux d’intérêt étaient à zéro, il était logique d’augmenter l’exposition aux actions. Aujourd’hui, quand les taux sont “juteux” et que les obligations fournissent un bon rendement courant d’environ 5 %, il vaut mieux conserver à la fois une marge de sécurité et la liquidité des obligations. »

Secteurs recommandés

Koptsh indique trois secteurs préférés en Israël : le secteur bancaire, les actions de défense et les actions IT (comme Matrix, One Technologies et Melam Team). « Après les baisses marquées, elles sont revenues à la négociation à des valorisations attractives. Les banques profitent d’un bon environnement d’affaires, et les entreprises de défense profitent de la qualité du produit et de la croissance des budgets de défense. » Concernant le secteur IT, il identifie un creux après un ajustement de valorisation ponctuel.

À l’étranger, il indique qu’« il n’y a pas d’alternative aux géants » et désigne le secteur des infrastructures (ETF XLU) et l’immobilier comme intéressants, compte tenu de la pénurie d’électricité mondiale et de la baisse des taux attendue.

*** Ce qui précède ne constitue pas un conseil en investissement. Les propos reflètent uniquement l’opinion de l’auteur au moment de leur publication et ne tiennent pas compte des données de chaque personne.