D'un investissement de 3 millions de dollars à une sortie de 200 millions : le succès du fonds de Jérusalem
La transaction par laquelle Visa a acquis BioCatch pour une valorisation de 2,4 milliards de dollars a rapporté au groupe d'investisseurs de Jérusalem OurCrowd environ 200 millions de dollars. Le fonds, qui opère selon un modèle unique, détient également des parts dans le géant de l'IA Anthropic.
Le géant américain du crédit Visa a entamé cette semaine des activités de développement en Israël, réalisant la deuxième acquisition de son histoire avec l'achat de la startup israélienne BioCatch. Fondée en 2011, cette entreprise de cybersécurité est aujourd'hui considérée comme l'un des fournisseurs de solutions les plus importants pour les grandes banques aux États-Unis et dans les pays occidentaux.
L'acquisition témoigne d'une création de valeur rapide : en 2024, 57 % de ses actions ont été vendues au fonds de capital-investissement Permira (géré en Israël par Ran Meidan) pour une valorisation de 1,3 milliard de dollars ; cette semaine, Visa a valorisé l'entreprise à 2,4 milliards de dollars, ce qui constitue l'une des sorties les plus rapides et les plus réussies pour Permira en Israël.
La plupart des premiers investisseurs israéliens, comme David Assia ou les fonds Janvest et Joule Ventures, avaient déjà vendu leurs parts. Au moment de la vente, l'entreprise était soutenue principalement par des investisseurs étrangers, notamment Permira, Sapphire, Macquarie, Maverick, Blumberg Capital et American Express. Néanmoins, le groupe d'investisseurs de Jérusalem OurCrowd, qui fut l'un des premiers investisseurs, sort de l'opération avec un profit important, récompensant ainsi les liens étroits entretenus avec BioCatch depuis 2015.
Recherche d'investisseurs qualifiés
Selon les estimations, le fonds OurCrowd a rapporté environ 200 millions de dollars en espèces grâce à la vente d'actions lors des différents tours, dont environ 100 millions lors de la vente de cette semaine, comme l'a appris Globes. Le fonds a refusé de confirmer ces détails.
Il s'agit sans doute de la sortie la plus significative pour OurCrowd, groupe fondé par Jon Medved (qui a pris sa retraite fin 2025, remplacé par Kelly Tshil). Le groupe utilise un modèle économique distinct des fonds de capital-risque traditionnels : au lieu de dépendre d'un petit nombre d'investisseurs institutionnels, OurCrowd réunit des milliers d'investisseurs qualifiés, leur permettant de participer à des tours de financement via sa plateforme, parfois pour des montants modestes (dès dix mille dollars).
Les experts du secteur estiment que si la vente à Permira a offert aux premiers investisseurs d'OurCrowd un rendement moyen de 7 à 8 fois leur mise, certains pourraient gagner jusqu'à vingt fois leur investissement dans cette nouvelle opération. Ces dernières années, OurCrowd a recentré ses activités sur des entreprises plus matures, attirant des investisseurs institutionnels comme le japonais NTT ou le constructeur suédois Scania.
Le fonds identifie également des opportunités dans des entreprises de haute technologie à un stade avancé. C'est le cas d'Anthropic, dans laquelle OurCrowd a acquis des parts en 2024, alors que la valorisation du géant de l'IA n'était que de 17 milliards de dollars. La valeur de ses participations, réalisées en partenariat avec d'autres investisseurs (SPV), a été multipliée par plus de 50, alors que l'entreprise vise une introduction en bourse avec une valorisation proche du billion de dollars.
Connaissance personnelle et professionnelle
Le succès d'OurCrowd dans BioCatch est lié à des relations interpersonnelles. Le PDG de BioCatch ces dernières années, Gadi Mazor, a été directeur technique d'OurCrowd à ses débuts, supervisant la construction du réseau d'investisseurs après avoir été recruté par Medved en 2012.
En 2014, les fondateurs de BioCatch — le regretté Avi Rosenbaum et son partenaire Avi Turgeman — l'ont approché. Turgeman connaissait Mazor depuis leur service commun dans l'unité 8200. « Nous étions enthousiasmés par l'entreprise et avons investi 3 millions de dollars sur un tour de 6 millions dès 2014 », raconte Mazor. Selon PitchBook, la valorisation de l'entreprise n'était alors que de 25 millions de dollars.
Après le décès de Rosenbaum, l'entreprise a traversé une période difficile. La nomination de Howard Edelstein, représentant d'OurCrowd, au poste de président a amélioré le fonctionnement de la société, permettant l'entrée de fonds étrangers comme Bain Capital et Maverick Ventures.
La valorisation dépasse le milliard
Avant un nouveau tour de financement de 30 millions de dollars, le conseil d'administration a nommé Mazor PDG. « L'entreprise rapportait alors 7 millions de dollars par an provenant de sept banques différentes », a expliqué Mazor. Il a accepté le poste après avoir constaté le potentiel de la technologie et la solidité de la clientèle.
Mazor a été nommé PDG en Israël en 2017, tandis qu'Edelstein gérait l'entreprise mondiale depuis les États-Unis. La technologie de BioCatch, qui vérifie l'identité des utilisateurs via des modèles comportementaux, a gagné en importance après qu'American Express a accepté de tester le système. La pandémie et l'augmentation de la fraude liée au travail à distance ont marqué « l'âge d'or » de BioCatch, faisant passer sa valorisation de 300 millions de dollars en 2020 à 1,3 milliard quatre ans plus tard.
