Boeing annonce une perte deux fois supérieure aux prévisions : qu'est-ce qui encourage le marché ?

Boeing, l'un des plus grands constructeurs aéronautiques au monde et un symbole clair de l'industrie américaine, a publié ses résultats pour le deuxième trimestre 2026, révélant une image complexe mais encourageante.

D'un côté, l'entreprise a enregistré une perte plus profonde que prévu. De l'autre, le chiffre que les investisseurs suivent de près a surpris à la hausse et a renforcé le récit principal entourant l'action : une reprise qui commence à sembler réelle, après une période difficile où la crise de la sécurité et de la confiance a lourdement pesé sur l'entreprise, principalement en termes de réputation.

Commençons par la ligne douloureuse. La perte ajustée par action s'est élevée à 76 cents, soit plus du double des prévisions de Wall Street, qui n'étaient que de 30 cents. Une partie importante de cet écart provient d'une charge exceptionnelle de 280 millions de dollars pour le projet « Air Force One », deux avions 747 destinés à servir le président des États-Unis.

Le projet, signé en 2018 dans le cadre d'un contrat à prix fixe de 3,9 milliards de dollars, accuse un retard d'environ quatre ans et a dépassé le budget de plus d'un milliard de dollars. Boeing prévoit toujours de livrer le premier avion en 2028.

Mais c'est là que réside la surprise positive. Le flux de trésorerie disponible, indicateur clé de la santé financière d'un constructeur aéronautique, est devenu positif et a atteint 631 millions de dollars. Les analystes s'attendaient en fait à une consommation de trésorerie d'environ 177 millions de dollars, et au même trimestre l'an dernier, environ 200 millions de dollars avaient été consommés. En d'autres termes, Boeing est passé du négatif au positif sur le poste qui inquiète le plus les investisseurs, en partie grâce à des paiements clients supérieurs aux attentes.

Des améliorations ont également été enregistrées sur d'autres fronts. Le chiffre d'affaires a augmenté de 8 % pour atteindre 24,56 milliards de dollars, au-dessus des prévisions, en partie grâce à un bond de 14 % des livraisons d'avions commerciaux : 171 avions contre 150 au même trimestre.

L'entreprise continue d'accélérer la cadence de production de son modèle phare, le 737 MAX, à 47 avions par mois, avec l'intention de continuer à l'augmenter. La perte nette s'est réduite à 428 millions de dollars, contre 612 millions de dollars l'an dernier.

Le PDG Kelly Ortberg, arrivé pour sortir l'entreprise de l'ornière, a choisi une prudence calculée. Il a maintenu la prévision annuelle d'un flux de trésorerie disponible positif compris entre un et trois milliards de dollars, ce qui ferait de 2026 la première année avec un flux de trésorerie positif depuis 2023.

Dans une lettre aux employés, il a rappelé que deux trimestres ne déterminent pas le sort de toute l'année, mais a promis que si l'entreprise reste concentrée sur la sécurité, la qualité et le respect des délais, le second semestre sera solide.

Quelle est la suite ? Les prochaines étapes sont les approbations réglementaires pour les modèles qui accusent du retard. Le premier devrait être le 737 MAX 7, et après lui viendront les vraies grandes questions : quand le 737 MAX 10 et le nouvel avion gros-porteur, le 777X, seront-ils approuvés ? De nouveaux retards sur ce front pourraient rapidement refroidir l'enthousiasme.

Boeing est une action présente dans les indices Dow Jones et S&P 500. Quiconque en Israël détient un fonds de formation (Keren Hishtalmut), un fonds de prévoyance ou un fonds de pension avec une exposition aux actifs étrangers, ou un fonds qui suit les indices américains, détient une petite part de Boeing sans nécessairement le savoir.

L'action, qui se négocie à une capitalisation boursière d'environ 167 milliards de dollars, a chuté d'environ 2,5 % depuis le début de l'année et d'environ 9 % au cours de l'année écoulée. Si la reprise se poursuit, vos économies pourraient également être affectées positivement. Mais tant que l'entreprise ne sera pas revenue à un bénéfice net stable et n'aura pas clôturé les projets en cours, il s'agit d'une histoire de reprise avec pas mal de points d'interrogation.