Pershing Square défend les investissements massifs des géants du cloud dans l'IA
Dans une lettre aux actionnaires, Pershing Square défend les investissements massifs des géants du cloud dans l'IA, jugeant qu'ils stimulent une croissance offensive malgré les craintes du marché.
Dans une lettre aux actionnaires du troisième trimestre publiée le 2 novembre 2026, Bill Ackman et ses partenaires de Pershing Square ont affiché un optimisme marqué face aux inquiétudes concernant les dépenses en intelligence artificielle, affirmant que les investissements des géants du cloud revêtent un caractère offensif et non défensif.
Scepticisme du marché et potentiel de croissance
Pershing Square souligne que la compression des multiples de valorisation des géants du cloud découle principalement des craintes des investisseurs quant au retour sur investissement de leurs dépenses en capital. Les investissements combinés des quatre principaux acteurs devraient atteindre environ 740 milliards de dollars en 2026, soit près de cinq fois les 140 milliards enregistrés en 2023.
« Plutôt que de simplement défendre leurs activités existantes, nous pensons que les géants du cloud investissent pour accélérer leur croissance et allouent du capital à une technologie révolutionnaire qui renforce directement leurs avantages compétitifs », indique la lettre.
Fournisseurs d'infrastructure et géants du cloud
Selon le fonds, le scepticisme ne touche pas l'ensemble du secteur de la même manière. Alors que les indices de semi-conducteurs et de matériel technologique du S&P 500 ont progressé respectivement de 44 % et de 36 % depuis le début de l'année, les actions de Microsoft, Meta, Amazon et Google n'ont progressé que de 8 % en moyenne, malgré une hausse de 27 % de leur bénéfice par action.
Économie des centres de données et des serveurs
Citant le PDG d'Amazon, Andy Jassy, la lettre rappelle que les enveloppes structurelles des centres de données nécessitent des investissements environ deux ans avant leur mise en service, mais affichent une durée de vie supérieure à 30 ans. Les serveurs et équipements réseau, en revanche, sont acquis quelques mois seulement avant leur utilisation et s'amortissent en moins de trois ans.
Pershing Square estime qu'un gigaoctet ou un gigawatt de capacité de centre de données pour l'IA coûte entre 40 et 50 milliards de dollars à construire, tout en générant entre 15 et 20 milliards de dollars de revenus annuels.
